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经济不雅察网 李晓丹 实习记者 姚榕琰/文 一系列提振经济战术出台，仍然需要谛视的经济信号是，制造业景气度有待赓续提高。进一步扩大企业投资坐褥，要通过愈加有针对性的逆周期战术来促进实体融资意愿回暖。

宏不雅数据表现，2024年9月CPI同比与上月比拟有所下降，为0.4%；PPI由-1.8%回落至-2.8%；制造业PMI由49.1%升迁至49.8%；固定金钱投资保抓在3.4%；新增东谈主民币贷款15900亿元，较上月增多6900亿元；M2增速走高0.5个百分点，增速为6.8%。

由《经济不雅察报》发起的“经济不雅察报月度不雅察”，每月发布一次。本次共有12家机构参与月度宏不雅数据揣度。

CPI：中枢通胀连系回落

CPI公布值（同比）：0.4%

前值：0.6%

CPI揣度值（同比）：0.8%

人前露出

招商银行参谋所长处谭卓点评：9月CPI通胀同比增长0.4%，需要护理的是，中枢CPI连系回落。9月中枢CPI环比着落0.1%，弱于历史季节性区间，同比增长0.1%，连系3个月走低。从结构看，就业与商品价钱均偏弱。就业方面，诚然高频数据表现中秋节出行高景气，但仍领略出量强于价的特征，旅游价钱环比大幅着落6.3%，同比自2021年6月以来初度为负，9月回落至-2.1%。证实就业价钱环比增长0.9%，其他就业价钱大多与上月抓平。商品方面，“以旧换新”战术股东下，交通、通讯用具、家用器具价钱环比增速区别为-0.1%、-0.6%、-0.2%，降幅较8月收窄。

PPI：受大量价钱波动及国内需求不及影响

PPI公布值（同比）：-2.8%

前值：-1.8%

PPI揣度值（同比）：-1.9%mignon 动漫

中银海外证券宏不雅首席分析师朱启兵点评：9月PPI环比下降0.6%，同比下降2.8%。9月份，受海外大量商品价钱波动及国内市集灵验需求不及等身分影响，PPI环比降幅收窄，同比降幅扩大。从同比看，40个工业行业大类中，玄色金属冶真金不怕火和压延加工业、石油和自然气开采业、石油煤炭偏执他燃料加工业、非金属矿物成品业、农副食物加工业、化学原料和化学成品制造业、电气机械和器材制造业、煤炭开采和洗选业，8个行业盘算影响PPI同比下降约2.04个百分点，跨越总降幅的七成，对PPI的下拉作用比上月扩大0.74个百分点。同期，坐褥端暂时未见显耀好转，9月PPI环比下降0.6%，受坐褥贵寓价钱连累，连系四个月环比下降，8月和9月环比下降幅度较6月和7月有所放大，其中既有内需疲弱的影响，也有行家大量商品价钱波动较大的影响。

PMI：制造业景气度有待赓续提高

PMI公布值（同比）：49.8%

前值：49.1%

PMI揣度值（同比）：49.8%

联储证券参谋院院长助理、参谋员沈夏宜点评：9月制造业PMI为49.8%，比上月提高0.7个百分点；非制造业PMI为50%比上月缩短0.3个百分点。制造业PMI季节性改善，景气度回升，但仍连系落入枯荣线以下，指向制造业景气度有待赓续提高。需求端，新订单指数边缘改善，但仍低于枯荣线；在手订单指数边缘下降，且低于枯荣线，指向制造业灵验需求景气度不及。供给端，坐褥指数等位于枯荣线以上，指向制造业坐褥端景气度提高。库存方面，原材料和产成品库存均位于临界点以下，指向企业补库景气度不及。价钱端，原材料购进价钱和出厂价钱均位于枯荣线以下。生意端，新出口订单指数位于枯荣线以下，入口指数位于枯荣线以下。

固投：徐徐企稳

固投公布值（同比）：3.4%

前值：3.4%

固投揣度值（同比）：3.6%

民生银行团队宏不雅中心主任王静文点评：1—9月固定金钱投资同比增长3.4%，与1—8月抓平。咱们测算确当月同比增速为3.4%，较上月的2.2%有所改善。9月季调环比0.65%，连系第二个月改善。总体来看，9月固定金钱投资有企稳迹象。三大救助中，不含电力的狭义基建投资1—9月累计同比增长4.1%，较1-8月回落0.3个百分点，当月增速为2.2%，较上月略有加速。广义基建投资累计同比增长9.3%，高于1—8月的7.9%，当月同比增长17.6%，为2021年4月以来的最快增速，表现出水、电、燃气等中央主导的基建投资增速较快。

制造业投资1—9月增长9.2%，较1—8月回升0.1个百分点，当月增速为9.7%，回升至4月以来的最高水平。通用建造制造等受益于“两新”战术的行业增长加速。

房地产开垦投资1—9月累计同比-10.1%，较1—8月小幅收窄0.1个百分点，本年以来初度出现增速回升。9月当月同比增速为-9.4%，较8月收窄0.8个百分点。主要由于建安工程和建造工器具购置增速改善，但购地开销仍不才滑。

信贷：进一步扩大企业投资扩产

新增信贷公布值（同比）：15900亿元

前值：9000亿元

新增信贷揣度值（同比）：18443亿元

东方金诚首席宏不雅分析师王青点评：9月新增东谈主民币贷款1.59万亿元，环比季节性多增6900亿元，同比大幅少增7200亿元，连累月末贷款余额增速较上月末放缓0.4个百分点至8.1%。企业贷款方面，9月企业中永恒贷款和企业短贷同比区别少增2944亿和1086亿，新增单据融资领域则超出季节性，同比多增2186亿，表现银行季末存在一定单据冲量表象，与当月单据利率保管低位相印证。主要原因是房地产行业延续调养，城投新增融资仍受收尾，再加上结尾消耗疲弱，需求不及配景下企业投资扩产按序迟缓，贷款需求缺少提振。同期，整治资金空转产生的金融总量“挤水分”效应在9月也仍有一定延续性影响，这尤其体现企业短期贷款赓续较大领域缩小方面。

住户贷款方面，9月住户短贷同比少增515亿元，住户中永恒贷款同比少增3170亿元。在住户消耗信心不及、商品房销售低迷、存量房贷利率偏高导致住户提前偿还房贷表象较多的配景下，住户短贷和中永恒贷款需求抓续受到阻碍。

M2：促进实体融资意愿回暖

M2公布值（同比）：6.8%

前值：6.3%

M2揣度值（同比）：8.4%

川财证券首席经济学家、参谋所长处陈雳点评：M2 同比增速有所加速，较前值提高 0.5个百分点，除昨年同比基数走低外，还受到财政开销加速撑抓。“加大财政货币战术逆周期疏导力度”的基调下，降准降息、降存量房贷利率、创设新的货币战术用具等货币战术已落地mignon 动漫，财政战术勾通配合，且除已公布财政战术外，其他战术用具也在参谋中，“中央财政还有较大的举债和赤字升迁空间”。更鼎力度的逆周期疏导战术有望不息发力，促进实体融资意愿回暖。